Філіп Травкін: Чи буде крах фондового ринку у 2024 році?

Оскільки попереду результати першого кварталу 2024 року, на фондовому ринку панує невизначеність. Занепокоєння на фондовому ринку США зростає, навіть незважаючи на накопичення ринкових прибутків.

Стійко висока інфляція може знизити можливість зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою в найближчому майбутньому. Тим часом споживачі борються з зростаючими рахунками за продукти та захмарними цінами на житло та оренду, залишаючи у своїх гаманцях все менше грошей на витрати.

Проте фондовий ринок продовжує працювати. "Акції США пережили величезне зростання з кінця жовтня 2023 року", – говорить Філіп Травкін, директор з інвестицій Tenerus AG. У період з 27 жовтня до 28 березня індекс S&P 500 додав 28%, Nasdaq додав 30%, а промисловий індекс Dow Jones зріс на 23%.

Збереження цієї динаміки може виявитися важким у майбутньому.

«В економіці, в якій дезінфляція сповільнюється, зайнятість може почати падати, а споживча активність, схоже, знижується на тлі посилення кредитів, виснаження заощаджень у зв'язку з пандемією та зростаючих фінансових труднощів (зростання прострочених платежів та прострочень). Це справді схоже на ринок, і це ціна за досконалість протягом наступних 12 з лишком місяців», — зазначає Травкін.

Чи достатньо цього, щоб ринок скотився вниз у 2024 році? Ось шість факторів, які роблять цей сценарій більш вірогідним:

Фондовий ринок переоцінено

«З погляду здорового глузду, фондові ринки просунулися дуже далеко і дуже швидко у 2023 та на початку 2024 року», — вважає Філіп Травкін. «При кількісній оцінці цього ризику, по суті, S&P 500 на 14% вищий за рівень, який він повинен усереднювати в поточному кварталі, на 6,7% вищий за рівень, який він повинен усереднити в четвертому кварталі 2024 року, і на 0,5% вище рівня, якого він має досягти у четвертому кварталі 2025 року».

Акції великих технологічних компаній мають утриматися від падіння

Великі технологічні компанії, що стосуються штучного інтелекту, такі як Nvidia Corp. (Тікер: NVDA), надали підтримку зростання акцій, але це може виявитися нестійким.

Ключові показники ринку викликають плутанину

Ще одна серйозна проблема, яка непокоїть інвесторів, полягає в тому, що критичні ринкові індикатори не в порядку.

«Інвестори фондового ринку, чи то роздрібні, чи інституційні, бачать те саме, що й усі ми», — каже Філіп Травкін. «Оскільки економіка США виглядає прохолодною, вони, мабуть, покладають надії на те, що ФРС продовжить знижувати ставки тричі цього року».

Травкін стверджує, що «дещо іронічно» те, що навіть якщо ФРС знизить ставки тричі цього року, фактичні економічні наслідки будуть переважно психологічними.

Споживчий занепокоєння зростає

Прострочення кредитних карток у США зростають, оскільки споживачі звертаються до кредитів для покриття таких рахунків, як комунальні послуги, мобільні телефони, іпотека та орендна плата.

За даними Федеральної резервної системи Нью-Йорка, сукупний борг домогосподарств США зріс на $212 млрд. у четвертому кварталі 2023 року. Це на 1,2% більше, ніж у попередньому кварталі. Залишки боргу домогосподарств досягли $17,5 трлн, що на $3,4 трлн більше, ніж у 2019 році незадовго до пандемії COVID-19.

Заборгованість за кредитними картками винятково висока: у четвертому кварталі вона склала $1,1 трлн, повідомила ФРС. У той самий час річний рівень прострочок за кредитними картками становить 8,5% проти рівнем прострочок в 3,1% у всій непогашеної заборгованості домогосподарств.

Інфляція вагається

Показники інфляції в США навряд чи продовжуватимуть ставати все кращими і кращими, як це було в 2023 році.

«Це дасть достатньо підстав для того, щоб Федеральна резервна система відмовилася від трьох знижень відсоткових ставок у 2024 році та чотирьох знижень у 2025 році», — каже Травкін. «Існує велика ймовірність того, що ми побачимо поновлення ослаблення економічних показників та показників прибутку у міру просування до 2024 року. Найбільше занепокоєння викликає те, що показники інфляції почали відновлювати свій рух нагору».

Державні витрати США стрімко зростають

Економічні втрати країни від боротьби з Covid-19 оцінюються приблизно 5 трильйонів доларів, що становить близько чверті її валового внутрішнього продукту. За даними Комітету з відповідального федерального бюджету, загалом державний борг США становить колосальні 33 трильйони доларів, збільшуючись на 1 трильйон доларів кожні 100 днів.

Related